据渣打银行最新研究显示，机构投资者对以太坊（Ethereum）的兴趣持续升温，越来越多的储备管理公司迅速增持ETH，并凭借高收益策略在回报率上超越现货ETF。
分析师指出，与美国上市的现货以太坊ETF相比，以太坊储备管理公司为投资者提供了更有吸引力的选择。这些公司自六月以来已累计购买了以太坊流通总量的约1.6%，与ETF同期持仓相近。然而，储备管理公司可以通过主动策略如质押和参与去中心化金融（DeFi）协议来提升收益，而ETF通常受限于被动跟踪价格。
多家公司正在采取创新方式提升回报。例如，GameSquare Holdings与瑞士公司Dialectic合作，投资高收益DeFi流动性池，年化收益率目标高达14%。BTCS则通过Aave平台将ETH抵押，并将收益再投资到其他DeFi池，该公司管理层称，这种“飞轮策略”相比传统质押能提升多达40%的收益。
以太坊储备管理公司的估值也已回归理性，更受传统投资者青睐。渣打银行金融与数字资产研究主管Geoffrey Kendrick表示，净资产价值（NAV）倍数已从此前高点2.5左右回落到约1.0，意味着主流储备管理公司的市值只比其所持ETH的市场价值略高，估值溢价大幅缩小。
以SharpLink Gaming为例，该公司近期一周内增持超过8.3万枚ETH，目前总持仓已超过52万枚ETH，NAV倍数略高于1.0。
储备管理策略在机构投资者中也日益走红。BitMine Immersion Technologies自6月30日推出ETH储备管理计划后，目前持有ETH超过83.3万枚，市值相当于约29亿美元，成为全球最大的以太坊储备管理公司。该公司已获得比尔·米勒三世、Cathie Wood的方舟投资和Peter Thiel的创始人基金等知名机构支持。
渣打银行预计，未来企业储备管理公司持有的以太坊有望占到总供应量的10%，是目前水平的十倍。该行重申对ETH的年末目标价为4000美元，报告时ETH价格为3652美元。
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